Financial cycles and financial imbalances in economy

Abstract

The article formalizes the essence and shows peculiarities of financial cycles in economy. Comparative analysis of economic and financial cycles is performed. Methods of financial cycle identification are presented. Financial cycles are analyzed using the examples of countries with developed economies; also, characteristic dynamics of the financial imbalance indicator is presented for Ukraine. Actual task for central banks is to develop monetary policy that would be adequate not only the phases of the economic, but also the phase of the financial cycle is outlined.

Формалізовано сутність, показано особливості та здійснено порівняльний аналіз економічних і фінансових циклів. Наведено методику виявлення фінансових циклів. Часові серії фінансового циклу було отримано шляхом розрахунку середнього значення від циклічних складових часових серій кредитних агрегатів та індексу цін активів. Проаналізовано фінансові цикли на прикладі низки країн з розвиненою економікою, а також показана характерна динаміка індикатора фінансових дисбалансів для економіки України. За результатами дослідження сформульовано висновки про те, що фінансові цикли впливають на достатність власного капіталу кредиторів, а зміна цін активів та вартість забезпечення безпосередньо впливають на кредитоспроможність позичальників. У цих умовах актуальним завданням для центральних банків є розроблення монетарної політики, адекватної не тільки фазам економічних, а й фазам фінансових циклів. Крім цього, дієва політика регулювання дисбалансів у фінансовому секторі економіки не повинна обмежуватися застосуванням тільки монетарних інструментів. Необхідно знайти ефективне поєднання, як грошово-кредитної політики, так і бюджетно-фіскальної, та загальної макроекономічної політики.