Механізми регулювання валютного ринку України

Abstract

У дисертації обґрунтовано поняття і концепцію функціонування валютного ринку, охарактеризовано суб’єкти і об’єкти його регулювання із застосуванням системного підходу, формалізовано механізми та інструменти регулювання валютного ринку за умов європейської інтеграції, обґрунтовано необхідність і напрямки розвитку механізмів регулювання валютного ринку України. Проведено оцінку фрактальності і циклічності розвитку валютного ринку України, визначено фактори нестійкості і кризового стану валютного ринку, розвинуто механізми інтервенційної політики НБУ і урівноваження платіжного балансу України в системі регулювання стійкості валютного ринку. Валютний курс розглядається у роботі як об’єкт макроекономічного регулювання і механізм дедоларизації грошово-кредитного ринку України. Удосконалено науково-методичні підходи до управління офіційними валютними резервами НБУ і валютного курсоутворення в системі таргетування інфляції на основі кошика валют. Визначено передумови і наслідки інтеграції України в європейський валютний ринок, удосконалено механізм валютного регулювання зовнішньоекономічної діяльності резидентів України, стану зовнішнього боргу держави. Обґрунтовано напрями лібералізації механізму валютного нагляду на основі залучення незалежного аудиту. Виявлено проблеми регулювання валютних операцій банків України і проведено оцінку їх ризиків, удосконалено методичний підхід до регулювання валютних операцій банків на основі адаптації до вітчизняних умов Базельських стандартів валютного саморегулювання. Визначено проблеми формалізації валютної політики суб’єктів господарювання і удосконалено методичні підходи до управління валютними ризиками суб’єктів господарювання.

The dissertation studies the essence and concepts of functioning of the foreign exchange market, characterizes the subjects and objects of its regulation, formalizes mechanisms and instruments of the exchange market regulation in terms of the European integration, substantiates the necessity and development of the mechanisms of regulation of the foreign exchange market in Ukraine. It conducts the analysis of fractal and cyclical development of the foreign exchange market of Ukraine, identifying the factors of instability and crisis of the foreign exchange market, developing the mechanisms of interventional policies by the National Bank of Ukraine and the balance of payments in Ukraine within a system of regulatory stability of the foreign exchange market. It develops scientific and methodological approaches to the management of foreign currency reserves and formation of foreign exchange rates in the system of inflation targeting based on the basket of currencies. It determines preconditions and consequences of Ukraine’s integration into the European foreign exchange market, improves the mechanism of currency regulation of the foreign economic activity of Ukrainian residents and the country’s foreign debt. It substantiates the areas of liberalization for the mechanism of currency supervision on the basis of independent auditing. The author identifies the problems of regulation of currency transactions of Ukrainian banks, assessing their risks and improving the methodical approach to the regulation of foreign exchange transactions of banks on the basis of adaptation of the national conditions to the Basel standards of foreign exchange selfregulation. The author defines the problems of formalization of the monetary policy of companies, improves the methodical approaches to the management of their foreign exchange risks.

В диссертации теоретические положения валютного регулирования исследованы на наднациональном и национальном уровнях. Оно предполагает саморегулирование, в основе которого лежит действие рыночных механизмов и стимулирование конкуренции, и государственное регулирование, направленное на преодоление изъянов рыночного регулирования валютных отношений. Выделено пять этапов формирования европейской валютной системы. Обоснован комплекс мероприятий, которые необходимо реализовать Украине на пути к европейской интеграции. Систематизированы механизмы валютного регулирования, определены содержание и характер действия их инструментов, а также внутренние взаимосвязи. Формализированы концептуальные принципы усовершенствования регулирования валютного рынка на разных уровнях: национальная экономика; денежно-кредитный и валютный рынки; субъекты хозяйствования, представленные предприятиями реального сектора экономики и банками. Обоснованы сущность и принципы действия трансмиссионного механизма взаимного влияния показателей валютного рынка и национальной экономики. Доказан фрактальный, персистентный характер рынков доллара США и евро, выявлено наличие долгосрочной памяти валютных курсов, что позволяет применять для их прогнозирования инструменты технического анализа. Исследование цикличности развития валютного рынка Украины позволило выделить волны разной длины для обеих исследуемых валют – большие и малые.