Аналіз «ефекту вихідних днів» на фондовому ринку України

Abstract

Дослідження містить нові емпіричні докази однієї з найбільш відомих аномалій на фондовому ринку – «ефекту вихідних днів». Розроблені авторами підходи, що базуються на застосуванні t-тесту Стьюдента та тестуванні трьох альтернативних торгових стратегій, побудованих на основі «ефекту вихідних днів», дозволяють встановити аномальну поведінку цін на ф’ючерс UX напередодні вихідних днів у п’ятницю. Змодельовані варіанти торгової стратегії, побудовані з урахуванням такої поведінки, дозволили отримувати прибутки на рівні 15% річних. Зазначені докази засвідчують суперечливість окремих положень гіпотези ефективних ринків відносно фондового ринку України через існування статистично доведеного «ефекту вихідних днів».

This paper provides some new empirical evidences on the weekend effect, one of the most recognized anomalies in financial markets. Methodology is based on the use of Student's t-test and trading simulation approach allowed to identify anomaly in behavior of UX futures prices on Friday. Trading strategy developed on the basis of this anomaly allows to generate profits up to 15% per year. These conclusions demonstrate the contradictory provisions of the efficient market hypothesis with respect to Ukraine's stock market due to the existence of statistically proven "weekend effect".

Исследование содержит новые эмпирические доказательства одной из самых известных аномалий на фондовом рынке - «эффекта выходных дней». Разработанные авторами подходы, основанные на применении t-теста Стьюдента и тестировании трех альтернативных торговых стратегий, построенных на основе «эффекта выходных дней», позволяют установить аномальное поведение цен на фьючерс UX накануне выходных дней в пятницу. Смоделированы варианты торговой стратегии, построенные на основе такого поведения, позволили получать доходы на уровне 15% годовых. Указанные доказательства свидетельствуют противоречивость отдельных положений гипотезы эффективных рынков относительно фондового рынка Украины за существования статистически доказанного «эффекта выходных дней».