Risk management in banks and other financial institutions: lessons from the crash of long-term capital management LTCM

Abstract

В сучасному мінливому середовищі така дисципліна, як управління ризиками, дуже швидко розвивається. Є багато поглядів стосовно того, що включає в себе контроль факторів ризику, як проводиться цей процес та яке його призначення. Ринковий ризик – явище, яке отримує підвищену увагу протягом останніх десяти років, оскільки рівень діяльності фінансових організацій стрімко зростає. У даній статті проаналізовано причини краху хеджового фонду LTCM (управління довгостроковим капіталом) у 1998 році з точки зору управління ризиками. Зроблено висновки, що занепад LTCM можна пояснити головним чином використанням системи VaR (ризикова вартість), яка, на жаль, не допомогла правильно оцінити рівень схильності фонду до можливих фінансових ризиків.

Risk management is a rapidly developing discipline and there are many and varied views and descriptions of what risk management involves, how it should be conducted and what it is for. Market risk, in particular, is an area that has received increasing attention in the last decade as financial institutions’ trading activities have significantly grown. This paper analyses the failure of LTCM hedge fund in 1998 from a risk management perspective aiming at deriving implications for the managers of financial institutions and for the regulating authorities. The study concludes that the LTCM’s failure can be attributed primarily to its Value at Risk (VaR) system, which failed to estimate the fund’s potential risk exposure correctly.