Банківська система і управління міжнародними потоками капіталу

Abstract

В Україні створилися об’єктивні передумови для нагнітання короткострокового спекулятивного капіталу в економіку з участю банківської системи. Цьому сприяє зростання короткострокової заборгованості у складі зовнішнього боргу, підвищення попиту на короткострокові ресурси з боку банківського сектора, невизначеність щодо рівня цін і динаміки валютного курсу, нерозвинута інституційна структура української економіки, недосконала законодавча база. Основним компонентом потоку капіталу в Україну є спекулятивний короткостроковий капітал, так звані “гарячі гроші”. Проблема з регулювання руху спекулятивного капіталу створюється як самою природою “гарячих грошей”, так і граничною ефективністю заходів політики. У міжнародній практиці серед заходів управління потоками капіталу найчастіше використовуються резервні вимоги, заходи адміністративного обмеження, стерилізовані інтервенції, підвищення гнучкості валютного курсу або комбінації цих заходів. Враховуючі всі переваги і недоліки підходів щодо управління рухом капіталу, адекватною політикою скорочення ризиків руху короткострокового капіталу в Україні може стати практика підвищення гнучкості валютного курсу.

The article examines the objective conditions for short-term speculative capital injection into the economy from the banking system of Ukraine. This contributes to growth in short-term debt stock of external debt, increasing demand for short-term resources from the banking sector, uncertainty about prices and exchange rate dynamics, immature institutional structure of the Ukrainian economy, imperfect legislation. The main component of capital flows to Ukraine is speculative short-term capital, so-called "hot money". The problem with traffic control speculative capital is created as the very nature of "hot money" and the ultimate effectiveness of policy measures. In international practice, including measures of capital flows commonly used reserve requirements, measures of administrative constraints, sterilized intervention, increasing exchange rate flexibility or a combination of these measures. Considering all the advantages and disadvantages of approaches to the movement of capital, inadequate policies for reducing the risk of short-term capital movements in Ukraine could become a practice of increasing exchange rate flexibility.