An Empirical Exploration Of Financial Covenants In Large Bank Loans

Abstract

Financial covenants in large bank loans are used to study how banks use contractual restrictions to reduce potential agency problems and financial distress costs. Using an extensive database developed from bank loan contracts written between 1992 and 1994, we find that financial covenant use and “tightness” are affected by potential agency problems, information asymmetries, incentives to monitor, and growth opportunities. Consistent with previous research, collateral signals higher risk is associated with more covenants. Other factors affecting covenant tightness, which have been elusive in the literature due to a general lack of data, are reported.

У статті використано інформацію про зобов’язання позичальника підтримувати фінансові показники на певному рівні при наданні великих банківських кредитів, щоб вивчити, яким чином банки ви- користовують контрактні обмеження з метою зниження рівня мо- жливих проблем посередництва та витрат, пов’язаних з фінансо- вими труднощами. Використовуючи розширену базу даних, ство- рену на основі банківських кредитних угод, укладених протягом 1992-1994 рр., ми виявили, що на фінансові зобов’язання та їх “не- стачу” впливають потенційні проблеми посередництва, асиметрія інформації, можливості росту тощо. Згідно з результатами попере- дніх досліджень, високий ризик побічних імпульсів пов’язаний з більшою кількістю зобов’язань. Також досліджуються інші факто- ри, які впливають на нестачу фінансових зобов’язань.