Страхування фінансових ризиків фондового ринку України

Abstract

У дисертації розвинуто підхід до визначення сутності фінансового ризику; удосконалено класифікацію ризиків, притаманних фондовому ринку та розглянуто можливості їх страхування; визначено найважливіші напрями страхування (за допомогою різних форм страхування) ризиків фондового ринку з урахуванням закордонного досвіду; узагальнено основні тенденції розвитку фондового ринку України; обґрунтовано взаємний вплив розвитку фондового ринку, діяльності депозитаріїв та фізичних осіб на ньому; запропоновано науково-методичний підхід до оцінювання ємності сектору страхування ризиків фондового ринку; досліджено необхідність створення та впровадження в дію механізму гарантування інвестицій фізичних осіб в Україні; розглянуто практичні аспекти наповнення Фонду гарантування інвестицій фізичних осіб на фондовому ринку за рахунок внесків, в тому числі, розроблений коригувальний коефіцієнт для вступного та щоквартального внесків, що враховує ризик діяльності членів фонду; розроблено науково-методичний підхід до визначення оптимального розміру компенсаційного фонду гарантування інвестицій фізичних осіб на фондовому ринку з урахуванням динаміки основних показників його діяльності.

При определении сущности финансового риска предложено понимать его как вероятность отклонения ожидаемых результатов от операций в финансово-кредитных сферах в результате принятия альтернативного финансового решения в условиях природной неопределенности. В качестве вероятности отклонения ожидаемых результатов необходимо понимать не только отрицательное его отклонение (уменьшение ожидаемого дохода или прибыли, потеря части либо всего капитала), а также и возможность возникновения положительного отклонения (увеличение ожидаемого дохода или прибыли (шанс)). Рассмотрены финансовые риски, характерные для операций с инструментами фондового рынка, и возможности их страхования с помощью различных его форм (классическое страхование, сострахование). Разработан научно-методический подход к определению взаимосвязи между уровнем развития фондового рынка, депозитарной деятельности и деятельности частных инвесторов на рынке. Реализация данного подхода позволила сделать выводы о прямой зависимости между уровнем развития фондового рынка и деятельностью частных инвесторов и обратную зависимость между уровнем развития депозитарной деятельности и деятельности физических лиц на фондовом рынке. Проведено исследование, которое позволило оценить емкость рынка страхования финансовых рисков. Полученные данные свидетельствуют о значительном потенциале внедрения таких видов страхования как страхование профессиональной ответственности депозитариев и страхование индивидуальных инвесторов на фондовом рынке, как для страхового рынка, так и для фондового. Кроме того, внедрение новых страховых продуктов позволит повысить уровень безопасности для инвестиций на фондовом рынке для физических лиц, что станет дополнительным стимулом для развития самого рынка. Разработан научно-методический подход для определения оптимального размера компенсационного фонда гарантирования инвестиций индивидуальных инвесторов на фондовом рынке с учетом динамики основных показателей его деятельности: размера фонда, объема взносов членов фонда, административных расходов, объема совершенных выплат из фонда, условий платежеспособности и финансовой устойчивости фонда. Апробация подхода была сделана на восьми действующих аналогичных фондах: в Украине, Европейском Союзе (Болгария, Чешская республика, Великобритания, Франция, Ирландия, Мальта), Соединенных штатах Америки. Предложенный научно-методический подход позволяет определить такой размер компенсационного фонда, при котором обеспечивается минимальный уровень риска фонда, учитываются суммы взносов, расходов на содержание и требования по поводу финансовой устойчивости фонда.

In the thesis a new approach to determining the essence of financial risk and classification of stock market risks were improved and the possibilities of their insurance are considered; the most important directions of stock market risks insurance (through various forms of insurance) of taking into account foreign experience were defined; general tendencies of the Ukrainian stock market development were summarized; the mutual influence of the stock market development, the depositary activities of and individual investors activities on it was substantiated; the scientific-methodical approach to the estimation of the capacity of the stock market risk insurance sector was proposed; the necessity of creation and introduction into operation of the Investments guarantee mechanism for individual investors in Ukraine was researched; the practical aspects of filling of Individuals Investments Guarantee Fund in the stock market by contributions, including the adjustment factor for introductory and quarterly contributions were considered; the scientific and methodical approach to determining the optimal size for Individuals Investments Guarantee Fund in the stock market, including dynamics of the main indicators of its activity was developed.