Economic freedom and democracy: determinant factors in increasing macroeconomic stability

Abstract

Головна мета статті - проаналізувати роль та вплив економічної свободи на макроекономічну стабільність. З цією метою автори використовували інтегрований показник економічної свободи, який розраховується Фондом Heritage та Індексом демократії. Відзначається, що цей показник індексу був розрахований експертами зі Світового банку з використанням індексу голосу та підзвітності. У роботі автори використовували мультинаціональний набір даних для 11 країн ЄС з метою перевірки співвідношення економічної свободи, демократії та макроекономічної стабільності. Слід зазначити, що згадані 11 країн пов'язані з коливанням економічного зростання протягом процесу трансформації (1996-2016 рр.) Від комуністичної партії до демократії та політичного плюралізму. Крім того, автори запропонували додати показники політичної стабільності та відкритості торгівлі, що дозволило врахувати впровадження гнучких макроекономічних інструментів, включаючи грошово-кредитну політику, спрямовану на підвищення економічного зростання, зайнятості та фінансового розвитку країн. Висновки, отримані з використанням рівняння регресії з фіксованими та випадковими ефектами, показали високий рівень відповідності моделі, використаної з оригінальними спостереженнями. Незважаючи на обраний підхід до оцінки макроекономічної стабільності, результати показали, що існує позитивний та статистично значущий вплив економічної свободи та демократії на макроекономічну стабільність.

Основная цель статьи - проанализировать роль и влияние экономической свободы на макроэкономическую стабильность. С этой целью авторы использовали интегрированный индекс экономической свободы, рассчитанный Фондом наследия и индексом демократии. Отмечается, что этот индексный показатель был рассчитан экспертами Всемирного банка с использованием индекса голоса и отчетности. В статье авторы использовали набор многонациональных панельных данных для 11 стран ЕС с целью проверки взаимосвязи между экономической свободой, демократией и макроэкономической стабильностью. Следует подчеркнуть, что вышеупомянутые 11 стран связаны с колебаниями экономического роста в процессе трансформации (1996-2016 гг.) От коммунистической партии до демократии и политического плюрализма. Кроме того, авторы предложили добавить индикаторы политической стабильности и открытости торговли, что позволило учитывать внедрение гибких макроэкономических инструментов, в том числе денежно-кредитной политики, которые направлены на увеличение экономического роста, занятости и финансового развития стран. Полученные результаты получены с использованием уравнения регрессии с фиксированными и случайными эффектами, что свидетельствует о высоком уровне соответствия модели, используемой с исходными наблюдениями. Несмотря на выбранный подход к оценке макроэкономической стабильности, полученные результаты показали, что существует положительное и статистически значимое влияние экономической свободы и демократии на макроэкономическую стабильность.

The main goal of the article is to analyze the role and influence of economic freedom on macroeconomic stability. For this purpose, the authors used the integrated index of economic freedom, calculated by the Heritage Foundation and Democracy Index. It is noted that this index indicator was calculated by the experts from the World Bank using the index of voice and accountability. In the paper, the authors used the multinational panel dataset for 11 countries of the EU for the purpose of checking the correlation between economic freedom, democracy and macroeconomic stability. It should be highlighted that the abovementioned 11 countries are related by the fluctuation of economic growth during the transformation process (1996–2016) from communist party to the democracy and political pluralism. In addition, the authors proposed to add the indicators of political stability and trade openness, which allowed to take into account implementation of flexible macroeconomic instruments, including monetary policy, which towards increasing the economic growth, employment and financial development of the countries. The findings are directed received using the regression equation with fixed and random effects showed the high level of correspondence of the model used with the original observations. Despite the chosen approach to estimate the macroeconomic stability, the findings showed that there is a positive and statistically significant impact of economic freedom and democracy on macroeconomic stability.