Чи є у страха на фінансових ринках пам’ять

Abstract

Аналіз щоденних та щомісячних рядів для індексу VIX (найбільш часто використовувана кількісна міра ринкового страху) показав, що ринковий страх не дотримується випадкового блукання. Як правило, він демонструє антиперсистентність, але в кризові періоди його персистентність зростає, що також свідчить про ефект натовпу. Факт, що довгострокові властивості ринкового страху є нестабільними та змінюються з часом є важливим відкриттям, яке може призвести до кращого розуміння поведінки фінансових ринків. Результати нашого аналізу представляють інтерес як для вчених, так і для практиків. Вони можуть бути інформативними щодо природи фінансових бульбашок та антибульбашок і надавати докази того, чи існує ринкова неефективність, що може бути використано для отримання надприбутків шляхом розробки відповідних торгових стратегій. Краще розуміння фінансових ринків може бути досягнуте шляхом застосування кількісних методів до поведінкових фінансів задля аналізу настроїв інвесторів, як це було зроблено в нашому дослідженні.

Анализ ежедневных и ежемесячных рядов для индекса VIX (наиболее часто используемая количественная мера рыночного страха) показал, что рыночный страх не придерживается случайного блуждания. Как правило, он демонстрирует антиперсистентнисть, но в кризисные периоды его персистентность растет, что также свидетельствует об эффекте толпы. Тот факт, что долгосрочные свойства рыночного страха нестабильны и меняются со временем является важным открытием, которое может привести к лучшему пониманию поведения финансовых рынков. Результаты нашего анализа представляют интерес как для ученых, так и для практиков. Они могут быть информативными относительно природы финансовых пузырей и антибульбашок и предоставлять доказательства того, существует рыночная неэффективность, что может быть использовано для получения сверхприбылей путем разработки соответствующих торговых стратегий. Лучшее понимание финансовых рынков может быть достигнуто путем применения количественных методов к поведенческим финансов для анализа настроений инвесторов, как это было сделано в нашем исследовании.

The analysis of daily and monthly rows for the VIX index (the most frequently used quantitative measure of market fear) has shown that market fears do not adhere to accidental wandering. As a rule, it demonstrates anti-persistence, but in times of crisis, its persistence is increasing, which also indicates the effect of the crowd. The fact that long-term properties of market fears are volatile and change over time is an important discovery that can lead to a better understanding of the behavior of financial markets. The results of our analysis are of interest to both scientists and practitioners. They can be informative about the nature of financial bubbles and antibiotics and provide evidence that there is a market inefficiency that can be used to generate profits through the development of appropriate trading strategies. A better understanding of financial markets can be achieved by applying quantitative methods to behavioral finance to analyze investor sentiment, as was done in our study.