Фінансова безпека підприємств під впливом нестабільності фінансового сектору України

Abstract

Дисертаційна робота присвячена удосконаленню теоретичних засад та науково-методичних підходів до формування фінансової безпеки підприємств в умовах нестабільності фінансового сектору економіки. У роботі розвинуто концептуальні засади формування системи фінансової безпеки підприємств, обґрунтовано взаємозв’язок між фінансовою архітектурою підприємства та його фінансовою безпекою; поглиблено теоретичний базис впливу фінансового сектору на фінансову безпеку підприємства; оцінено сучасний стан та тенденції розвитку фінансового сектору України; проаналізовано фінансовий стан підприємств реального сектору економіки з позиції забезпечення їх фінансової безпеки; визначено рівень фінансової безпеки підприємств через використання показників фінансової стійкості; оцінено рівень фінансової безпеки підприємств через призму фінансової архітектури; розроблено та обґрунтовано науково-методичний підхід щодо визначення стану та динаміки патернів фінансової безпеки підприємств та здійснено індивідуальне та інтегральне оцінювання її рівня.

Диссертационная работа посвящена совершенствованию теоретических основ и научно-методических подходов к формированию финансовой безопасности предприятий в условиях нестабильности финансового сектора экономики. В работе на основе проведенного структурно-декомпозиционного анализа дефиниции «финансовая безопасность предприятия» развита концепция ее обеспечения и определены субъекты, объекты, стратегическая и оперативная цель, принципы, методы и инструменты обеспечения. Обосновано, что существующие определения финансовой безопасности предприятия не учитывают интересы стейкхолдеров и предложено собственное понимание данного понятия, как такого состояния структуры капитала, который обеспечивает поглощение (абсорбцию) внешних и внутренних экономических шоков за счет сформированного запаса финансовой прочности и защищает интересы стейкхолдеров в условиях существующей финансовой архитектуры предприятия. Доказано, что субъектно-объектная структура финансовой безопасности предприятия определяется сложившейся на предприятии финансовой архитектурой. В работе изучены ключевые теории структуры капитала и выделены статические и динамические теории. На основании этого систематизированы детерминанты финансового левериджа предприятия, которые сгруппированы в экзогенные и эндогенные группы. Обосновано, что финансовый сектор имеет непосредственное влияние на финансовую безопасность предприятия через сложившуюся на них финансовую архитектуру, которая включает имеющуюся структуру собственности, с учетом наличия мажоритарных и миноритарных акционеров, сформированную владельцами команду топ-менеджмента, которые во взаимодействии определяют стратегию корпоративного управления и поручают менеджерам проводить оперативное управление предприятием, а также сложившуюся в следствие взаимодействия этих стейкхолдеров структуру капитала, с учетом стратегии ее дальнейшей мины. В результате проведенного анализа сделаны выводы, что финансовый сектор экономики Украины развивается динамично, но при этом имеет все признаки нестабильности, поскольку находится в состоянии непрерывного финансового кризиса, оказывает существенное влияние на финансовую безопасность предприятия. Ключевую роль среди финансовых посредников играют банковские учреждения поэтому финансовый сектор Украины имеет признаки банкоцентричности поскольку удельный вес активов банков в ВВП составляет более 50 %, а рыночной капитализации – 1 %, причем последний показатель сократился с 29 % в 2014 до 1 % в 2017. Обосновано, что финансовое состояние отдельных отраслей реального сектора экономики, а именно: добывающей, пищевой, химической промышленности, машиностроения, энергетики и телекоммуникаций (их доля в суммарных активах в экономике страны составляет более 20%), является сложным и таким, что приближается к критическому. Учитывая динамику активов этих отраслей, обосновано, что происходит изменение структуры реального сектора экономики, заметное сокращение активов машиностроения и телекоммуникаций, а также постепенное сокращение химической и пищевой промышленности. Устоявшимися остаются активы энергетики и добывающей промышленности. Анализ финансового состояния избранных предприятий показал, что 24 из них имели значение ниже нормативного, при этом 6 предприятий можно считать финансово независимыми и финансово безопасными. В работе усовершенствован научно-методический подход к оценке финансовой безопасности предприятий через систему показателей финансовой устойчивости путем введения коэффициента внутреннего (собственного) обеспечения, рассчитывающегося как отношение прироста нераспределенной прибыли к приросту собственного капитала предприятия, который в отличие от существующих отражает заинтересованность владельцев предприятия в финансировании его расширенного воспроизводства. В работе систематизированы методы защиты финансовой безопасности предприятия, которые могут быть использованы как противодействие финансовому рейдерству и основаны на взаимосвязи между сложившейся финансовой архитектурой и уровнем финансовой безопасности предприятия. Разработан и обоснован научно-методический подход к определению интегрального показателя состояния финансовой безопасности предприятия как в разрезе отраслей реального сектора, так и по экономике в целом на основе использования функции желательности Харрингтона, что в отличие от существующих позволяет осуществить объективную оценку в т.ч. при отсутствии части параметров в различных группах показателей. Определены текущая динамика состояния финансовой безопасности предприятий и вектор его дальнейшего движения на основе разработанного научно-методического подхода к определению и прогнозированию уровня финансовой безопасности предприятий, основанные на 3 группах финансовых показателей (имущественном состоянии и ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности) с использованием самоорганизующихся карт Кохонена.

The thesis is devoted to the improvement of theoretical principles and scientific and methodological approaches to the formation of financial security of companies in the conditions of instability of the financial sector of the economy. The thesis develops conceptual foundations for the formation of the financial security system of companies, the relationship between the financial architecture of the company and its financial security is substantiated; the theoretical basis of financial sector influence on financial security of the company is deepened; the current state and trends of the financial sector development in Ukraine is assessed; the financial situation of the real economy from the perspective of ensuring financial security is analyzed; the level of financial security of companies through the use of indicators of financial stability is determined; the level of financial security of enterprises through the prism of financial architecture is assessed; the scientific and methodical approach to determining the state and dynamics of financial security patterns of companies is developed and substantiated and an individual and integrated assessment of its level is carried out.