Аналіз стану фондового ринку України з позиції його впливу на фінансову архітектуру підприємств реального сектору економіки

Abstract

Фондовий ринок відіграє значну роль у фінансуванні суб’єктів господарювання реального сектору економіки, адже можливість залучення коштів з використанням інструментів фондового ринку дає змогу суттєво розширити масштаби діяльності підприємств. Проте наявність криз у фінансовому секторі, що постійно повторюються, та слабкий розвиток самого фондового ринку не дає можливості використовувати підприємствам ці можливості в повному обсязі, тому важливого значення набуває оцінювання стану та тенденцій розвитку фондового ринку у контексті використання його коштів для фінансування підприємств реального сектору економіки. В процесі дослідження автори дійшли висновку, що найбільший сегмент фондового сектору України обслуговує емітентів, власниками яких є держава та здебільшого здійснює операції з облігаціями внутрішньої державної позики, і лише незначна частка операцій забезпечує фінансування діяльності підприємств через емісію акцій та облігацій. Така ситуація свідчить про "фіктивність" фондового ринку, оскільки він не виконує своєї ключової функції щодо залучення емітентами тимчасово вільних грошових коштів. Крім того, обсяг ринку акцій та облігацій в Україні є мізерними. Емітенти, що мають намір здійснити публічне розміщення акцій повинні виконати достатньо високі вимоги щодо власних цінних паперів, що не стимулює їх використовувати цей механізм. Така сама ситуація склалася і на ринку облігацій: для емітентів витрати часу та ресурсів на здійснення емісії в більшості випадків будуть більшими ніж на залучення кредиту в банківському секторі. Вищезазначене свідчить про низьку зацікавленість емітентів-підприємств реального сектору економіки використовувати інструменти фондового ринку для управління структурою власного капіталу. Виникає потреба у розробці дієвих заходів щодо використання можливостей фондового сектору для фінансування підприємств реального сектору економіки.

The stock market plays a significant role in financing the economic entities of the real sector of the economy. The ability to raise funds using stock market instruments makes it possible to expand significantly the scale of business activity. However, the presence of recurring financial crises in the financial sector and the weak development of the stock market make it impossible for enterprises to take full advantage of these opportunities. So it is important to evaluate the state and trends of the stock market in the context of using its funds to finance real sector enterprises. In the course of the research, the authors conclude that the largest segment of the Ukrainian stock market serves government-owned issuers and mainly conducts domestic government bond transactions. Only a small proportion of operations provide financing for the activity of enterprises through the issue of shares and bonds. This situation testifies to the "fictitiousness" of the stock market, as it does not fulfill its key function of attracting temporarily free funds by issuers. In addition, the stock and bond market in Ukraine is scanty. Issuers, intending to make a public offering of shares, must fulfill sufficiently high requirements for their own securities, which does not encourage them to use this mechanism. The situation is similar in the bond market: in most cases, the issuers will spend more time and resources to carry out the issue than borrowing from the banking sector. The above points to the low interest of issuers in the real sector of the economy to use stock market instruments to manage the equity structure. There is a need to develop effective measures to leverage the stock sector's capabilities to finance businesses in the real economy.