Management of Companies Performance: Impact of Immaterial Capital

Abstract

У статті систематизовано аргументи та контраргументи у рамках наукової дискусії щодо нематеріальних активів та їх впливу на результативність діяльності компанії. Головною метою дослідження є оцінювання нематеріальних активів компаній та визначення їх впливу на дохідність її цінних паперів. Для досягнення поставленої мети авторами проведено дослідження у декілька етапів, а саме: 1) проаналізовано сутність нематеріальних активів та запропоновано методологію їх оцінювання; 2) визначено частку нематеріального капіталу марокканських компаній, які котируються на фондовій біржі Касабланка, за наведеною методологією оцінюваннч; 3) перевірено гіпотезу про вплив нематеріальних активів на дохідність цінних паперів компанії. Результати систематизації наукового доробку та підходів до розв'язання проблематики нематеріального капіталу свідчать про відсутність єдиної загальноприйнятої концепції його оцінювання. При цьому існує декілька підходів до оцінювання капіталу, який спричиняє значне навантаження на фінансові ресурси компанії. У рамках статті запропоновано використовувати методи балансової вартості та ринкової капіталізації для оцінювання нематеріального капіталу досліджуваних компаній. За результатами проведеного аналізу встановлено, що значна кількість секторів, зокрема, телекомунікаційний, електроенергетичний, гірничодобувний, портовий, фармацевтичний, харчовий, автомобільний та виробництва цементу створюють найбільшу питму вагу нематеріальне багатство у Марокко. У статті емпірично підтверджено, що в секторах економіки у яких коефіцієнт ціна/балансова вартість є вищим за три, створюють позитивний нематеріальний актив. Отримані результати можуть бути корисними компаніям, які впроваджують інноваційні підходу до управління нематеріальним капіталом компаніїі з метою підвищення її прибутковості. Авторами зазначено, що дане дослідження є підготовчим та потребує розширення вибірки дослідження шляхом залучення компаній, що не котируються на фондовій біржі Касабланка.

The authors present their arguments and counterarguments on the issue of Immaterial capital and its impact on companies’ performance. The main purpose of the research is to assess companies’ Immaterial Capital and to measure its impact on stock performance. The article has three main objectives: 1) to define immaterial capital and propose a methodology for its assessment; 2) to determine the proportion of Immaterial Capital created in Moroccan companies listed on the Casablanca stock exchange while using the retained measurement methodology; 3) to verify the impact of Immaterial Capital on stock performance. Systematisation literary sources and approaches for solving the problem of Immaterial Capital assessment indicates that there is no broad consensus on that issue. Indeed, given its multidimensional character, immaterial capital is difficult to measure. It is worth to note that several approaches to assessing that capital, which weighs very heavily on the enterprise’s finances, have been developed. In this paper, the authors propose to measure immaterial capital in Moroccan companies listed on the Casablanca Stock exchange, while using two assessing methods, namely price-to-book and Enterprise Value-based approaches. The paper presents the results of an empirical analysis which showed that a lot of sectors create immaterial wealth, in particular telecommunication sector, cement manufacturer, electricity, hydrocarbon distribution, mining, port services, food and beverages, autos distribution and pharmaceutical sector. The research empirically confirmed that all sectors which have a price to book ratio above 3 generate a positive immaterial capital calculated by the second methodology used. The results of the research can be useful for all companies that want to measure their real wealth and consequently to manage their performance competently. It should be noted that the analyses performed in this article are preliminary only. An extension to unlisted companies is intended so that the generalisation of the results would be possible.