Banking Regulations and Country’s Innovative Development: the Mediating Role of Financial Development

Abstract

Ефективне фінансове регулювання забезпечує стрімкий розвиток інновацій та сприяє належному функціонуванню фінансових ринків. При цьому ефективний механізм функціонування фінансових ринків відіграє важливу роль при зменшенны витрат на фінансування, розподілі обмежених ресурсів, оцінці інноваційних проєктів та управлінні ризиками. У статті наголошено на обмеженості емпіричних досліджень щодо питань фінансового регулювання та інноваційного розвитку. Метою статті є емпіричне підтвердження взаємозв'язку між державним втручанням (зокрема за допомогою банківських норм та нагляду) та інноваційним зростанням країни з точки зору посередницької ролі фінансового розвитку. У роботі зазначено, що розвиток фінансових ринків та установ опосередковує шлях між фінансовим регулюванням та інноваційним розвитком в Азербайджані. Для реалізації практичної частини дослідження використанано метод моделювання структурних рівнянь (SEM). Аналіз панельних даних здійснено за допомогою статистичного пакету PATH у програмному забезпеченні STATISTICA. За результатами проведеного дослідження не виявлено суттєвого прямого впливу змін у нормативних показниках банківської системи та відношенні валютних позик до загальної суми позик на позицію Азербайджану в Глобальному інноваційному індексі та обсяги експорту високотехнологічної продукції. Результати дослідження дають підстави стверджувати, що державні регуляторні та наглядові втручання у банківській сфері змінюють поведінку фінансових установ та ринків, сприяючи створенню більш розвиненої та надійної фінансової системи з точки зору її доступності, глибини та ефективності. При цьому встановлено, що розвиток фінансових установ та ринків сприяє інноваційному розвитку країни. Отримані результати дають підстави стверджувати, що зменшення або ліквідація державного впливу на діяльність фінансових установ та ринків призводить до посилення системного ризику та дестабілізації фінансової системи. Таким чином, це перешкоджає розвитку інноваційного потенціалу.

Promoting innovation requires efficient financial regulations ensuring well-functioning financial markets that play critical roles in reducing financing costs, allocating scarce resources, evaluating innovative projects, and managing risks. The author indicated that rigorous empirical studies that link financial regulation and innovation development are sparse. Thus, this study aims to provide some empirical evidence on linking government interventions, particularly by banking regulations and supervision, and a country’s innovative growth from the perspective of the mediating role of financial development. Specifically, this paper demonstrates that the development of financial markets and financial institutions mediates the path between financial regulation and innovation development in Azerbaijan. The structural equation modelling technique using the statistical package PATH additionally to confirmatory factor analysis in STATISTICA was applied to analyze the data. Contrary to expectations, this study did not find a significant direct impact of changes in regulatory benchmarks related to total CAR and FX loans to total loans on Azerbaijan’s rank in the Global Innovation Index and the volumes of high-technology exports. One of the more significant findings to emerge from this study is that the government regulatory and supervisory interventions in the banking sphere are changing the imprudent financial institutions’ and markets’ behaviour. Thereby it contributes to establishing a better developed and sound financial system in terms of their access, depth, and efficiency. Meanwhile, financial institutions’ and markets’ development contributes to the country’s innovative development. This combination of findings provides some support for the conceptual premise that reduction or elimination of government power in the financial markets and institutions leads to exacerbating systemic risk and destabilization of the financial system that could not build extensive innovation capacities to foster growth.