Cryptocurrency: value formation factors and investment risks

Abstract

Наукові джерела демонструють різне ставлення дослідників до криптовалют, оскільки розглядають їх як категорію валюти, віртуальних грошей, товару тощо. Відповідно, різним є ставлення до оцінки та ризику криптовалюти як об’єкта інвестування. Метою статті є виявлення факторів формування вартості криптовалюти та визначення ризиків інвестування в криптовалюту. Криптовалюта одночасно вважається і валютою, і активом з невизначеним доходом, і специфічним продуктом, ціна якого визначається витратами енергії на майнінг нових блоків криптовалюти. Таким чином, у статті розглядаються ризики інвестування в криптовалюту з кількох позицій. По-перше, дослідження визначає фактори формування вартості та ризику криптовалюти як звичайних грошей на основі порівняння криптовалюти з традиційними грошима. На відміну від традиційних грошей, криптовалюта не прив’язана до економічних показників конкретної країни; також центральні банки не контролюють і не регулюють їх видобуток. Натомість емісія криптовалюти залежить від обчислювальної потужності обладнання, що використовується для їх майнінгу. Як фінансовий актив, криптовалюта може бути «фінансовою бульбашкою», оскільки зростання її вартості часто перевищує вартість майнінгу. З іншого боку, враховуючи появу криптовалюти як явища інформаційної економіки, у роботі аналізується вплив окремих технічних особливостей (алгоритм криптографічного хешування, складність створення нових блоків, технологія верифікації майнінгових операцій та ін.) на ризик інвестування в криптовалютні активи.

Scientific sources demonstrate different attitudes of researchers to cryptocurrencies because they treat them as a category of currency, virtual money, commodity, etc. Accordingly, the relation to the valuation and risk of cryptocurrency as an investment object is different. The purpose of the article is to identify cryptocurrency value formation factors and determine the risks of investing in cryptocurrency. Cryptocurrency is simultaneously considered a currency, an asset with uncertain income, and a specific product, the price of which is determined by the energy costs for mining new cryptocurrency blocks. Thus, the paper examines the risks of investing in cryptocurrency from several positions. First, the study identifies the factors of formation of the value and risk of cryptocurrency as ordinary money based on comparing cryptocurrency with traditional money. Unlike traditional money, cryptocurrency is not tied to the economic performance of a particular country; also, central banks do not control or regulate their mining. Instead, the cryptocurrency emissions depend on the computational capacity of the equipment used for their mining. As a financial asset, cryptocurrency can be a “financial bubble” because their value increasing often exceeds the cost of mining. On the other hand, given the emergence of cryptocurrency as a phenomenon of the information economy, the paper analyses the impact of specific technical features (cryptographic hashing algorithm, the complexity of creating new blocks, the technology of verification of mining operations, etc.) on the risk of investing in cryptocurrency assets.