Effect of Exchange Rate on Stock Price Movement in Nigeria

Abstract

Теорії обмінного курсу в країнах, що розвиваються, припускають, що між обмінним курсом і рухом цін на акції існує позитивний зв’язок. У Нігерії знецінення місцевої валюти, на думку багатьох, не призвело до очікуваного збільшення експорту чи виробництва в промисловому секторі, не кажучи вже про ціни акцій компаній. Тому це дослідження було спрямоване на дослідження впливу обмінного курсу на рух цін на акції в Нігерії та напрямок причинно-наслідкового зв’язку між ними. Для аналізу були використані дані про обмінний курс, процентну ставку, рівень інфляції, валовий внутрішній продукт та індекс фондового ринку в Нігерії. Тест Auto Regressive Distributed Lag (ARDL) використовувався для оцінки можливості існування довгострокового зв’язку між обмінним курсом і курсом акцій. Результати встановили довгостроковий і значний зв’язок між обмінним курсом і рухом цін на акції в Нігерії (F:12,89 >Io & I1Bound, P-value < 0,05 для LEXR, LGDP LINF). Однак негативні коефіцієнти регресорів; особливо обмінного курсу, суперечать існуючим теоріям про переваги зниження курсу валют. Це означає, що Нігерія не повністю отримала очікувані переваги від девальвації її місцевої валюти протягом багатьох років. Також було виявлено односпрямований причинно-наслідковий зв’язок між обмінним курсом і курсом акцій. Причинно-наслідковий зв’язок протікає від біржі до ціни акцій (P-значення < 0,05 для LEXR). Це також свідчить про те, що більшості фірм у Нігерії не вистачає абсорбційної спроможності трансформувати накопичені прибутки від девальвації валюти на збільшення продуктивності та експорту. від'ємні коефіцієнти регресорів; особливо обмінного курсу, суперечать існуючим теоріям про переваги зниження курсу валют. Це означає, що Нігерія не повністю отримала очікувані переваги від девальвації її місцевої валюти протягом багатьох років. Також було виявлено односпрямований причинно-наслідковий зв’язок між обмінним курсом і курсом акцій. Причинно-наслідковий зв’язок протікає від біржі до ціни акцій (P-значення < 0,05 для LEXR). Це також свідчить про те, що більшості фірм у Нігерії не вистачає абсорбційної спроможності трансформувати накопичені прибутки від девальвації валюти на збільшення продуктивності та експорту. від'ємні коефіцієнти регресорів; особливо обмінного курсу, суперечать існуючим теоріям про переваги зниження курсу валют. Це означає, що Нігерія не повністю отримала очікувані переваги від девальвації її місцевої валюти протягом багатьох років. Також було виявлено односпрямований причинно-наслідковий зв’язок між обмінним курсом і курсом акцій. Причинно-наслідковий зв’язок протікає від біржі до ціни акцій (P-значення < 0,05 для LEXR). Це також свідчить про те, що більшості фірм у Нігерії не вистачає абсорбційної спроможності трансформувати накопичені прибутки від девальвації валюти на збільшення продуктивності та експорту. Це означає, що Нігерія не повністю отримала очікувані переваги від девальвації її місцевої валюти протягом багатьох років. Також було виявлено односпрямований причинно-наслідковий зв’язок між обмінним курсом і курсом акцій. Причинно-наслідковий зв’язок протікає від біржі до ціни акцій (P-значення < 0,05 для LEXR). Це також свідчить про те, що більшості фірм у Нігерії не вистачає абсорбційної спроможності трансформувати накопичені прибутки від девальвації валюти на збільшення продуктивності та експорту. Це означає, що Нігерія не повністю отримала очікувані переваги від девальвації її місцевої валюти протягом багатьох років. Також було виявлено односпрямований причинно-наслідковий зв’язок між обмінним курсом і курсом акцій. Причинно-наслідковий зв’язок протікає від біржі до ціни акцій (P-значення < 0,05 для LEXR). Це також свідчить про те, що більшості фірм у Нігерії не вистачає абсорбційної спроможності трансформувати накопичені прибутки від девальвації валюти на збільшення продуктивності та експорту.

Theories of exchange rate in developing economies suggest that between exchange rate and stock price movement, a positive relationship exists. In Nigeria, depreciation of local currency to many seems not to have brought about the expected increase in export or output in the industrial sector, let alone the firms’ stock prices. This study was therefore set out to investigate the effect that exchange rate has on stock price movement in Nigeria and the direction of causality between the two. Data on exchange rate, interest rate, inflation rate, gross domestic product and stock market index in Nigeria were used for the analyses. Auto Regressive Distributed Lag (ARDL) test was used to assess the possibility of existence of a long run association between exchange rate and stock price movement. Results established a long run and significant relationship between exchange rate and stock price movement in Nigeria (F:12.89 >Io & I1Bound, P-value < 0.05 for LEXR, LGDP LINF). However, the negative coefficients of the regressors; especially exchange rate, run contrary to existing theories on the benefits of depreciating exchange rates. This means that Nigeria has not fully reaped the expected benefits from devaluation of her local currency over the years. A unidirectional causality between exchange rate and stock price movement was also discovered. Causation flows from exchange to stock price (P-value < 0.05 for LEXR). This further suggests that most firms in Nigeria lack the absorption capacity to transform the accruing gains of currency depreciation to increased productivity and exports.