Persistence in the passion investment market

Abstract

Дослідження ринку пристрасних інвестицій все ще обмежені, особливо щодо питання наполегливості. Ця стаття є першою, яка досліджує це за допомогою R/S-аналізу та дробової інтеграції у випадку 3 індексів цін на вишукане вино, 10 індексів цін на діаманти, 15 індексів цін на мистецтво та 1 індекс цін на 1 марку за щоденною, місячною та квартальною періодичністю. . Результати можна підсумувати таким чином: ціни на вино виявилися дуже стійкими, тоді як ціни на марках, здається, лише слабко стійкі, хоча їх все ще можна охарактеризувати як процес, що запам’ятовується довго; Що стосується цін на діаманти, вони можуть бути постійними (Diamonds & Gems), антипостійними (Diamonds Carat Index) або навіть випадковими (Polished Prices Diamond Index). Динамічний аналіз R/S також показує, що стійкість змінюється в часі та має тенденцію коливатися навколо середнього значення. Ці висновки можна пояснити різним ступенем ліквідності досліджуваних активів і мають значення як для науковців, які досліджують ефективність ринку, так і для практиків, зацікавлених у прогнозуванні цін.

Research on the passion investment market is still limited, especially on the issue of persistence. This paper is the first to investigate it using both R/S analysis and fractional integration in the case of 3 fine wine price indices, 10 diamond price indices, 15 art price indices, and 1 stamp price index at the daily, monthly and quarterly frequency. The results can be summarised as follows: wine prices are found to be highly persistent, whilst stamp prices appear to be only weakly persistent, though they can still be characterised as a long-memory process; as for diamond prices, they can be persistent (Diamonds & Gems), anti-persistent (Diamonds Carat indices) or even random (Polished Prices Diamond Index). The dynamic R/S analysis also shows that persistence is time-varying and tends to fluctuate around the average. These findings can be explained by the different degree of liquidity of the assets examined and have implications for both academics investigating market efficiency and practitioners interested in forecasting prices.