Long-term price overreactions: are markets inefficient?

Abstract

This paper examines long-term price overreactions in various financial markets (commodities, US stock market and FOREX). First, t-tests are carried out for overreactions as a statistical phenomenon. Second, a trading robot approach is applied to test the profitability of two alternative strategies, one based on the classical overreaction anomaly, the other on a so-called “inertia anomaly”. Both weekly and monthly data are used. Evidence of anomalies is found predominantly in the case of weekly data. In the majority of cases strategies based on overreaction anomalies are not profitable, and therefore the latter cannot be seen as inconsistent with the EMH.

Ця стаття розглядає довгострокові цінові надреакції на різних фінансових ринках (товарні, фондовий ринок США і Forex). Нами були проведені т-тести для доведення надреакцій, як статистичного феномену. Далі був використаний підхід торгового роботу для перевірки рентабельності двох альтернативних стратегій, заснованих на класичному випадку гіпотези надреакцій та на так званій «інерцйній аномалії». Були використані щотижневі та щомісячні дані. Аномалії були виявлені переважно в разі щотижневих даних. У більшості випадків стратегії, засновані на теорії надреакцій не вигідні, і тому вона не може розглядатися як аномалія Гіпотези ефективного ринку.