Daily abnormal price changes and trading strategies in the FOREX

Abstract

Мета – У цьому документі досліджуються ненормальні зміни цін на FOREX за допомогою щоденних і внутрішньоденних даних щодо обмінних курсів EURUSD, USDJPY, USDCAD, AUDUSD та EURJPY за період 01.01.2008–31.12.2018. Дизайн/методологія/підхід – застосовує динамічний підхід для виявлення аномальних змін цін а потім різні статистичні методи, включаючи аналіз кумулятивної ненормальної прибутковості, щоб перевірити наступне гіпотези: внутрішньоденна поведінка погодинних прибутків у дні надмірної реакції відрізняється від нормальних днів (H1), є помітні закономірності внутрішньоденної динаміки цін у дні з аномальними змінами цін (H2) і в наступні дні (H3). Висновки – результати показують, що існують статистично значущі відмінності між внутрішньоденною динамікою у дні з аномальними змінами цін і звичайні дні відповідно; також ціни мають тенденцію змінюватися в напрямку аномальної зміни протягом цього дня, але рухаються в протилежному напрямку наступного дня. Нарешті, існують торгові стратегії, які генерують ненормальний прибуток, використовуючи виявлені аномалії, що можна розглядати як доказ неефективності ринку. Оригінальність/цінність – Нові докази ненормальних змін цін і пов’язаних торгових стратегій на FOREX.

Purpose – This paper explores abnormal price changes in the FOREX by using both daily and intraday data on the EURUSD, USDJPY, USDCAD, AUDUSD and EURJPY exchange rates over the period 01.01.2008–31.12.2018. Design/methodology/approach – It applies a dynamic trigger approach to detect abnormal price changes and then various statistical methods, including cumulative abnormal returns analysis, to test the following hypotheses: the intraday behaviour of hourly returns on overreaction days is different from that on normal days (H1), there are detectable patterns in intraday price dynamics on days with abnormal price changes (H2) and on the following days (H3). Findings – The results suggest that there are statistically significant differences between intraday dynamics on days with abnormal price changes and normal days respectively; also, prices tend to change in the direction of the abnormal change during that day, but move in the opposite direction on the following day. Finally, there exist trading strategies that generate abnormal profits by exploiting the detected anomalies, which can be seen as evidence of market inefficiency. Originality/value – New evidence on abnormal price changes and related trading strategies in the FOREX.