Гіпотеза надреакцій: теорія та практика фінансових ринків

Abstract

В статті досліджуються короткострокові цінові реакції після одноденних аномальних коливань цін на різних фінансових ринках, в тому числі фондовому ринку України. Запропоновано авторський підхід до розрахунку та ідентифікації аномальних цінових змін. На основі аналізу щоденних даних за період 2008-2012 рр. було підтверджено гіпотезу, що після аномально сильного руху цін розмір протилежного руху ціни наступного дня, як правило вище, ніж розмір протилежного руху ціни наступного дня після звичайного (типового) коливання. Це створює передумови для отримання надприбутків від біржової торгівлі на основі реверсійної стратегій. На підставі результатів дослідження запропоновано базові правила торгівлі на короткострокових ринкових надреакціях.

This paper examines the short-term price reactions after one-day abnormal price changes on the different financial markets, including Ukrainian stock market. The original method of abnormal returns calculation is examined. We find significant evidence of overreactions using the daily data over the period 2008-2012. Our analysis confirms the hypothesis that after an abnormal price movement the size of contrarian price movement is usually higher then after normal (typical) daily fluctuation. This gives opportunities for extra profits obtained from trading based on contrarian strategies. Based on results of the research we also recommend some rules of trading on short-term market overreactions.