A comparative analysis of stock market volatility depending on investment time horizon

Abstract

Сьогодні актуальності набуває потреба дослідження співвідношення дохідності та ризику інструментів українського фондового ринку в залежності від тривалості терміну інвестування. Аналіз доцільно проводити, порівнюючи інструменти українського фондового ринку з відповідними інструментами ринків європейських постсоціалістичних країн, що мають спільні риси розвитку. Метою дослідження є виявлення впливу часових факторів на дохідність та ризик фінансових активів через показники фондових індексів, аналіз волатильності українського та європейських фондових ринків, а також виявлення закономірностей їх розвитку. У роботі використано методи аналізу динамічних рядів, статистичного, структурного, порівняльного, кореляційно-регресійного аналізу. На основі статистичного дослідження часових змін фондових індексів проведено порівняльний аналіз волатильності українського та європейських фондових ринків. Виявлено спільні тенденції їх розвитку, а також відмінності, що пояснюється особливістю та специфікою українського фондового ринку. Український фондовий ринок є значно ризиковим, що не робить його привабливим для консервативних інвесторів. Водночас для агресивних інвесторів, що схильні до ризику, український ринок є досить привабливим напрямом інвестування.

Сегодня особую актуальность приобретает необходимость исследования соотношения доходности и риска инструментов украинского фондового рынка в зависимости от продолжительности срока инвестирования. Анализ целесообразно проводить путем сравнения особенностей инструментов украинского фондового рынка и соответствующих инструментов рынков европейских постсоциалистических стран, имеющих общие черты развития. Целью исследования является выявление влияния временных факторов на доходность и риск финансовых активов через показатели фондовых индексов, анализ волатильности украинского и европейских фондовых рынков, а также выявление закономерностей их развития. В работе использованы методы анализа динамических рядов, статистического, структурного, сравнительного, корреляционно-регрессионного анализа. На основе статистического исследования временных изменений фондовых индексов, проведен сравнительный анализ волатильности украинского и европейских фондовых рынков. Выявлены их общие тенденции развития и различия, которые объясняются особенностью и спецификой украинского фондового рынка. Украинский фондовый рынок является в значительной степени рисковым, что не делает его привлекательным для консервативных инвесторов. В то же время для агрессивных инвесторов, склонных к риску. украинский рынок является достаточно привлекательным направлением инвестирования.

Introduction. It is of topical importance today to study the ratio between the returns and risk of the Ukrainian stock market depending on the duration of the investment period. The relevant analysis should be conducted with regard to the markets of European post-socialist countries that have common features of development. Purpose. The purpose of the research is to define the influence of time factors on the returns and risk of financial assets through the numbers of stock indices (Ukrainian PFTS index, Polish stock index WIG, Czech stock index PX), the analysis of volatility of Ukrainian and European stock markets and the identification of patterns of their development. Methods. To conduct the research, the authors use the analysis of dynamic series, statistical, structural analysis, comparative analysis and correlation-and-regression analysis. Results. In the article, a comparative analysis of the volatility of the Ukrainian and European stock markets was conducted based on statistical research of temporal changes of stock indices. Their common development trends and differences, which can be explained by the peculiarity and specificity of the Ukrainian stock market, are revealed. The results of the analysis show that, with the increasing investment time horizon, the spread between maximum and minimum income returns is reduced, and the minimal income return itself becomes extremely positive. As the research shows, the peculiarity of the Ukrainian stock market is its significantly higher income return, which, however, is accompanied by a much higher risk, especially during the seven to nine year investment period. Conclusion. The Ukrainian stock market involves high risks, which does not make it attractive for conservative investors. However, it is considered to be a very attractive investment destination for risky investors, especially for a medium-term period of 7-12 years, since they may expect returns several times higher than at Polish and Czech markets under investigation.