Net investment position and the stock market: The case of traditional and ESG indices

Abstract

У цій статті досліджується вплив традиційних індексів фондового ринку та індексів ESG на чисту міжнародну інвестиційну позицію країни. Для цього різні методи, включаючи аналіз ANOVA, множинно-регресійний аналіз, кореляційний аналіз, VAR-аналіз та R/S-аналіз, а також тест причинно-наслідкового зв’язку Ґрейнджера, застосовуються до щоквартальних даних про чисту міжнародну інвестиційну позицію, традиційні та Індекси ESG з Фінляндії, Швеції, Франції, Іспанії та України за період 2005–2021 рр. Результати описової статистики показують, що індекси ESG є більш мінливими, ніж традиційні, але ці відмінності є статистично незначними згідно з аналізом ANOVA. Кореляційний аналіз дає прямі докази того, що індекси ESG мають високу кореляцію зі своїми традиційними аналогами (рівень кореляції коливається від 0,88 до 0,96). Результати регресійного аналізу показують, що традиційні та ESG фондові індекси не мають істотного впливу на чисту міжнародну інвестиційну позицію. Індекси фондового ринку ESG та дані про чисту міжнародну інвестиційну позицію є постійними, і до цих наборів даних можна застосувати авторегресивні моделі. У середньому показник Херста вище 0,75 для індексів ESG і вище 0,85 для чистої інвестиційної позиції. Цей документ містить рекомендації щодо покращення системи відповідального інвестування.В этой статье исследуется влияние традиционных индексов фондового рынка и индексов ESG на чистую международную инвестиционную позицию страны. Для этого к квартальным данным о чистой международной инвестиционной позиции, традиционных и Индексы ESG из Финляндии, Швеции, Франции, Испании и Украины за период 2005–2021 гг. Результаты описательной статистики показывают, что показатели ESG более волатильны, чем традиционные, но эти различия статистически незначимы по данным анализа ANOVA. Корреляционный анализ прямо свидетельствует о высокой корреляции показателей ESG со своими традиционными аналогами (уровень корреляции варьирует от 0,88 до 0,96). Результаты регрессионного анализа показывают, что традиционные индексы фондового рынка и индексы ESG не оказывают существенного влияния на чистую международную инвестиционную позицию. Индексы фондового рынка ESG и данные о чистой международной инвестиционной позиции являются постоянными, и к этим наборам данных можно применять авторегрессионные модели. В среднем показатель Херста выше 0,75 для индексов ESG и выше 0,85 для чистой инвестиционной позиции. В этом документе представлены рекомендации по совершенствованию системы ответственного инвестирования.This paper explores the influence of traditional and ESG stock market indices on a country’s net international investment position. To do this, different methods, including ANOVA analysis, multiply regression analysis, correlation analysis, VAR-analysis and R/S-analysis, as well as the Granger causality test, are applied to quarterly data on the net international investment position, traditional and ESG indices from Finland, Sweden, France, Spain and Ukraine over the period 2005–2021. The results of descriptive statistics show that ESG indices are more volatile than traditional, but these differences are statistically insignificant according to ANOVA analysis. Correlation analysis provides direct evidence that ESG indices are highly correlated with their traditional analogues (correlation level varies from 0.88 to 0.96). Regression analysis results show that traditional and ESG stock market indices have no significant impact on the net international investment position. ESG stock market indices and net international investment position data are persistent, and autoregressive models can be applied to these data sets. On average, Hurst exponent is above 0.75 for the case of ESG indices and above 0.85 for the net investment position. This paper provides recommendations to improve the responsible investment framework.