Please use this identifier to cite or link to this item: https://essuir.sumdu.edu.ua/handle/123456789/85583
Or use following links to share this resource in social networks: Recommend this item
Title Corporate Management: Capital Structure and Tax Shields
Other Titles Корпоративний менеджмент: структуризація капіталу та податкові щити
Authors Michalkova, L.
Stehel, V.
Nica, E.
Durana, P.
ORCID
Keywords структуризація капіталу
податковий вплив
надходження
модифікована теорія ієрархії
перехідна економіка
capital structure decision
tax effects
earnings quality
modified Pecking order theory
emerging economy
Type Article
Date of Issue 2021
URI https://essuir.sumdu.edu.ua/handle/123456789/85583
Publisher Sumy State University
License Creative Commons Attribution 4.0 International License
Citation Michalkova, L., Stehel, V., Nica, E., & Durana, P. (2021). Corporate Management: Capital Structure and Tax Shields. Marketing and Management of Innovations, 3, 276-295. http://doi.org/10.21272/mmi.2021.3-23
Abstract У практиці корпоративного управління оподатковуваним прибутком застосовуються методи структуризації капіталу та податкових щитів з метою зменшення податкових платежів, максимізації ринкової та акціонерної вартості компаній, незалежно від котирування їх акцій на фондовій біржі. У рамках даного дослідження проаналізовано взаємозв’язок між податковим щитом, структурою капіталу та ефективністю управління прибутками. Визначено ефективну модель структуризації капіталу для оптимізації податкових та неподаткових надходжень у досліджуваних країнах. Емпіричне дослідження проведено на основі панельних даних, сформованих для вибірки з більш ніж 5000 нефінансових компаній у Словаччині та Чехії за 2014-2017 роки. Практичну реалізацію дослідження здійснено з використання трьох варіантів коефіцієнта кредитного важеля (загальний, короткостроковий та довгостроковий). У роботі досліджено податкові щити за рівнем фактичної ставки податку, за умови маніпулювання прибутками за дискреційними нарахуваннями на основі аналізу корпоративних на національних показників (ВВП та інфляція). За результатами негативної залежності між рівнем прибутку та кредитним важелем, встановлено, що компанії слідують модифікованій теорії ієрархії для країн, з перехідною економікою. Прибуткові компанії Чехії та Словаччини використовують податкові та неподаткові пільги в незначній мірі. При цьому широке застосування отримали методи маніпулювання, що не пов’язані із податками на прибуток (управління прибутками). Як правило, компанії, які мають заборгованість, можуть підвищувати бухгалтерський прибуток для полегшення боргової ситуації. При цьому маніпуляції з бухгалтерським прибутком негативно впливають на короткостроковий борг, оскільки значна заборгованість посилює вимоги до якості бухгалтерського прибутку позичальника. Авторами наголошено, що розроблений підхід може бути використаним при прийнятті рішень усіма зацікавленими сторонами (менеджерами, власниками акцій та власниками боргів/кредиторами) компанії.
Corporate management affects taxable profit through capital structure and tax shields. The reason for these manipulations is primarily to minimize corporate taxes and maximize the corporate market value and shareholder value of both listed and unlisted companies. The study explores the relationship between the tax shield and the capital structure and the influence of earnings management on it. Secondly, it evaluates which of the known models of capital structure best suits the conditions of the analyzed countries concerning tax and non-tax profit optimization. These effects were examined on panel data of more than 5,000 non-financial Slovak and Czech companies from 2014 - 2017. Three variants of the leverage ratio (total short-term and long-term) were used as proxies for the capital structure. Tax shields were examined at the level of the effective tax rate, profit manipulation at the level of discretionary accruals by checking firm-level factors and country-level factors (GDP and inflation). The negative dependence of profitability and leverage indicated that companies follow the conclusions of the Pecking order theory modified for emerging economies. Slovak and Czech profitable companies use tax interest and non-interest benefits only to a small extent since it is being replaced by non-tax profit manipulation (earnings management). Instead, indebted businesses tend to increase accounting profits to obtain cheaper long-term debt. Moreover, accounting manipulations have a negative impact on short-term debt as a high degree of indebtedness enhances debt holders' demands for quality accounting profit. The authors proved that conclusions could be improve theoretical knowledge of the capital structure in Czech and Slovak companies. Besides, developed approach could be useful in the decisionmaking of all stakeholders (managers, equity holders, and debt holders/creditors).
Appears in Collections: Маркетинг і менеджмент інновацій (Marketing and Management of Innovations)

Views

Brazil Brazil
1
China China
111284498
Egypt Egypt
1
Finland Finland
1
France France
1
Germany Germany
1
Ireland Ireland
540042
Lithuania Lithuania
1
Malaysia Malaysia
19628
Netherlands Netherlands
1
Nigeria Nigeria
74864
Oman Oman
95
Pakistan Pakistan
576
Spain Spain
1
Turkey Turkey
1
Ukraine Ukraine
17530656
United Kingdom United Kingdom
4821129
United States United States
85873484
Unknown Country Unknown Country
1
Vietnam Vietnam
2420376

Downloads

Azerbaijan Azerbaijan
86
Brazil Brazil
1
China China
4821127
France France
1
Hungary Hungary
1
Iraq Iraq
1
Japan Japan
1
Lithuania Lithuania
1
Netherlands Netherlands
1
Oman Oman
1
Pakistan Pakistan
1
Poland Poland
1
Slovakia Slovakia
91
Taiwan Taiwan
1
Ukraine Ukraine
35051455
United Kingdom United Kingdom
1
United States United States
60462471
Vietnam Vietnam
2420377

Files

File Size Format Downloads
Michalkova_mmi_3_2021.pdf 448,85 kB Adobe PDF 102755619

Items in DSpace are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.